所有認真研究期貨或股票市場的學生都必須理解有效市場假設的隱含意思并自己決定接受或拒絕該假說的結論。在金融界關于這一假說的爭論就像神學家之間關于宗教的爭論一樣多。這種爭論也可能會繼續(xù)下去而始終沒有結果。然而應該注意到。這一假說在學術界已經(jīng)以一種或其他形式得到了廣泛的接受，并且如果有證據(jù)可以否定這一理論的話，那么最可能拒絕接受這一理淪的不是那些有證據(jù)反駁它的人，而是那些僅僅是不喜歡其結論的人。

　　有效市場是指存在大量以利潤最大化為目標的信息公平、積極竟爭的交易者市場。在這樣的市場中，在任何時候價格都反映了所有可供使用的信息，以及在可以預測的未來預計發(fā)生的所有事件。獄爾布伶克·沃金(Holbrook Working)是期貨領域第一個提出預期理論的人。預期理論以期貨可以反映預期供求的變化而不是反應它們的即時價值這一基本前提作為基礎，。

　　供求關系的基本規(guī)律決定了期貨的長期價格行為，這是一個普遍接受的事實。正像這些規(guī)津在短期無法提供相似的結論也被廣泛接受一樣。大多數(shù)交易者將同意，在短期，“基本因素”與價格之間很顯然不存在重要的相關關系，況且大量交易者在短期內(nèi)就建立并取消期貨頭寸。從長期來看，供求數(shù)據(jù)對于解釋市場按既有方式運行的原因比預測市場運作方式更有效，這也可以引起注意。

　　那些對分析投機市場短期價格變化感興趣的人必須理解有效市場的概念及與此相對應的統(tǒng)計模型和隨機變化。決定是否接受這一理論的權利屬于讀者自己，但是如果他們愿意這樣做，他們就應該保證自己的數(shù)據(jù)來源不帶有任何偏見。有效市場理論證明期貨價格很難或根本不可能被預測出來。這一觀點在許多經(jīng)紀公司的研究部門和建議書的發(fā)布者當中十分流行.正如軍醫(yī)局局長的結論在香煙制造者中十分流行一樣。

　　即使隨機模型最好地估計了短期的現(xiàn)實情況，但是如果價格的平均上升變化超過了平均下降變化，那么長期投機者仍就可以從長期價格變化中獲利。如果價格有上升的趨勢，投機者因為承擔了套期保值者轉嫁給他們的風險而穩(wěn)穩(wěn)地獲利，或他們因為能夠準確地預測價格走勢而獲利。

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